在今天的货币政策会议上，如广泛预期的那样，英格兰银行（BoE）将银行利率维持在5.00%。英格兰银行向其指导意见中加入了鹰派色彩，强调他们逐步减少货币政策的限制性。我们认为这支持了我们对下次在11月进行削减和12月暂停的基本预测。英国公债收益率跟随高企，而欧元/英镑在鹰派投票分歧和沟通上下行。

如预期的那样，英国银行决定将银行利率维持在5.00%。投票分歧为8-1，大多数成员投票赞成保持不变的决定，而鸽派的Dhingra投票赞成削减25个基点。

英国银行保留了其大部分以前的指导意见，指出“货币政策需要继续保持限制性，直到中期目标为2%的通胀风险进一步消退”，但是添加说“在没有重大发展情况下，逐步删除政策约束仍然是合适的”。结合投票分歧，这推高了市场对每次会议都会削减的预期。尽管总体来说，与8月的MPR相比，数据稍好于预期，但英国银行指出了薪资增长的上行风险。同样，英国银行指出，“银行工作人员预计服务通胀在第四季度将进一步缓解”，但在8月的5.6% y/y仍然高于舒适水平。

我们认为今天的沟通进一步支持我们对更为温和削减周期的看法。我们预计将在11月进行下一个25个基点的削减，年底银行利率将为4.75%。

就QT而言，货币政策委员会宣布从10月开始再紧缩1000亿英镑的货币政策。考虑到成熟度配置，大部分将来自到期（870亿英镑），销售程度较小（130亿英镑）。

利率。2年公债收益率在声明中上升，但总体来说，利率市场的反应相对平静。市场预计11月为28个基点，12月为14个基点。我们认为英国银行在12月可能会暂停。

外汇。欧元/英镑在宣布后下跌，因为投票分歧偏向鹰派和渐进削减周期的提议。今天的指导意见突出了英国银行更为谨慎的方法，这支持我们继续在欧元/英镑中下行的看法。由于英国经济的表现优于预期和信贷利差紧缩，这一影响进一步得到了放大。关键的风险是英国银行的政策行动。我们保持对英镑/瑞郎的看涨预期。

我们的预测。我们预计英国银行将在11月进行下一个25个基点的减少，并且这将是今年的最后一次削减，比市场期望的要少（到2024年底为42个基点）。到2025年，我们预计从2月开始的每次会议都会进行削减，直到2025年下半年我们预计会降低到季度节奏。这将使银行利率在2025年底达到3.25%。