股市摇摆不定，最终并没有太大动静。经济数据没有改变什么。预计美联储将会在2025年上半年保持政策不变。黄金、石油和债券保持盘整。试试意大利洋葱芝士意面吧。

昨天早上起初疲软的市场最终走势混合…… 许多人期待的“圣诞节反弹”似乎有些停滞了。我认为圣诞爷爷已经来过了，但这只是我的看法……你看到今年的市场表现了吗？标普上涨27%，纳斯达克上涨33%，罗素指数增长12%，道琼斯上涨15%。我昨天在福克斯商业频道与谢丽儿·卡索尼（Cheryl Casone）讨论了这个话题——你可以在下面看到视频片段。

总之，股市最终在非常低的成交量下基本上没有太多波动——这也是我们讨论过的……道琼斯指数上涨28点，标普500指数下跌3点，纳斯达克指数下跌10点，罗素指数上涨20点，运输指数上涨40点，而等权重标普500指数上涨7点。

昨天的经济数据——虽然没有引起市场波动，但显示初请失业救济人数减少了4,000人，达到219,000人，略低于预期的223,000人……再次表明劳动力市场并未承受压力，但这对投资者对下一步美联储政策的押注几乎没有产生影响。就这一点而言，美联储在2024年12月表示将更谨慎地调整2025年的利率。根据最新预测，美联储公开市场委员会（FOMC）预计在2025年仅会两次调整利率（即降低0.25个百分点），我感觉在年底时将federal funds rate降至约3.75%-4%。

鉴于这一展望，投资者需要保持耐心，事实上——我希望美联储只能维持利率不变——因为我认为数据并未表明经济需要更多刺激……事实上——预计美联储将在2025年上半年暂停，以评估经济状况和已经实施的政策变化的影响，特别是考虑到持续的通货膨胀、强劲的劳动力市场和弹性的经济。

我看到的风险是他们过早降息，使通胀再次萌芽，这可能导致他们在2025年提高利率……这是算法和投资者都不会高兴的事，虽然我并不是在暗示会发生这种情况，但坦率地说，如果通胀再次显露出头角——这是一个可能性。

记住——历史总会重演…… 想想1979年至1982年。或者更好的比喻，想想那些乔达奇的“喇叭裤”……它们在60年代末、70年代初非常流行，然后销声匿迹，但现在却再度流行起来，时尚爱好者和设计师们都重新接受了这种标志性的70年代风格，将喇叭裤和牛仔裤融入到现代衣橱中。乡村音乐明星Lainey Wilson再次让它们“流行”起来——她说“你不会看到我穿紧身裤”! 我同意——我讨厌紧身裤，因为它们会凸显瘦细的腿——但这只是我的看法……你可以做你自己！

债券没有太多波动——10年期国债收益率在4.6%以上…昨天早上为4.62%，下午为4.57%，而今天早上又回升至4.61%，债券市场试图消化最新的经济数据。作为投资产品——国债度过了艰难的一年……TLT跌幅11%，TLH跌幅8%，而AGG仅下跌2.5%。AGG指数（iShares核心美国综合债务ETF）与TLT（iShares 20+年期国债ETF）和TLH（iShares 10-20年期国债ETF）之间的表现差异可归因于它们不同的组成、期限和对利率变化的敏感性。AGG包括广泛的美国国债、抵押贷款支持证券(MBS)、企业债券和一些资产支持证券。

石油交易仍然在年底的趋势线周围波动。油价交易员正在消化中国——全球最大的石油进口国——最新的刺激努力，试图破解油价走向。世界银行——一如既往地困惑——上调了2025年对中国经济增长的预测，同时表示他们仍然担心商业信心和不断下跌的房地产部门将拖累中国经济。所以我必须问——到底是哪一种情况？你不能左右摇摆——要么提高展望，要么不提高！这就是为什么我不会根据世界银行的话做投资决定！

昨天，美国API报告称美国原油库存下降——这表明美国需求强劲，今天我们将获得最新的EIA数据——因此石油交易员将留意看看他们确认这一下降或否定。无论如何，我认为我们维持在66.50美元/72.75美元的交易范围内。

VIX——恐慌指数——昨天再次交易下跌，并低于所有三条趋势线，这再次表明投资者现在沾沾自喜……今天早晨它上涨了72个点或5%，报15.45美元——仍低于16.03美元的趋势线——关键水平关注16.03、16.60，然后17.29。

黄金也只是在一个狭窄的范围内波动……在年底时介于2640美元/2660美元之间。截至今年，黄金上涨了20.5%，对于一个没有实体业务且不发放分红的资产来说，这表现不错——但只是适应供求以及投资者对经济、通胀和地缘政治动荡的看法。这些问题今年一直占据着投资者的脑海。记住——高盛预计2025年年底黄金价格将达到3000美元/盎司，增长15%，这说明他们认为通货膨胀和地缘政治动荡将继续成为明年的“头等大事”。目前，黄金仍然交投于2600美元/2700美元的范围内。

美国期货今天再度下跌……道琼斯期货下跌145点，标普500指数下跌22点，纳斯达克指数下跌85点，而罗素指数下跌12点。在接下来的3天中，很多走势会受技术面影响——一些利润回吐，一些税务抛售和一些做空回补——这一切在今年这个时候非常典型。今天是星期五，下周是另一个缩短了的节日周，交易量将很小，波动将会被夸大。本周不要做出任何重大投资决定。

欧洲市场在圣诞日后重新开盘并普遍上涨……

没有经济数据可以谈论。

标普500指数收盘跌3点，报6037点。再次，你知道我的想法——我感觉这是今年的高点。即使如此——也不算太糟糕……道琼斯指数上涨15%，标普500指数上涨26%，纳斯达克指数上涨33%，罗素指数上涨12.5%。

官方的“圣诞老人”行情从12月23日星期一开始，将在1月3日星期五结束。