概述：今天美元 against 大多数G10货币的下跌延续，但对增长敏感的货币块表现不佳。尽管如此，在美国就业报告和美联储主席鲍威尔关于经济前景的讲话之前，所有G10货币本周至少都上涨了1%。瑞典克朗的6.7%的涨幅位于首位，但欧元4.7%的反弹是自2009年以来的最佳周表现。土耳其里拉今天以跌幅而荣登风头，成为唯一下跌的新兴市场货币，尽管拉美市场大部分尚未开盘。JP摩根新兴市场货币指数本周上涨了1.85%。它在今年前十周中上涨了七周。美国反复无常的关税就像伍迪·艾伦对一家餐馆的抱怨：食物很糟糕，而份量又少。大多数经济学家认为关税对价格和增长构成风险，而公告的不确定性和，敢说，反复无常的性质似乎加剧了最坏的因素，并在短期内加剧了贸易失衡。

欧洲10年期债券收益率今天趋于稳定，但本周上涨约35个基点。10年期美国国债收益率接近4.27%，本周上涨11个基点，10年期日本政府债券收益率也如此，目前接近1.51%，是自2009年以来的最高点。亚太和欧洲的股市普遍走弱，但美国指数期货小幅上涨。黄金交易宁静而坚挺，依然保持在周二设定的区间内（约2882-2927美元）。四月WTI在中间时跌至六个月低点（约65.20美元），目前接近67.25美元，这仍然使其本周下跌约3.6%，这是连续第七周下跌。

美元：美元的下跌持续。2月底，美元指数突破了其近10%反弹的38.2%回撤位，反弹始于24年第四季度末。昨天，它在盘中突破了104.00附近的61.8%回撤目标。今天在欧洲达到了103.55。过去两个交易日，它都收盘于下方的布林带，并且大部分时间保持在这一线下（约104.05）。在102.00的前方似乎没有太多图表支撑，但市场是紧张的。今天是就业日。此外，好几位美联储官员将发表讲话，包括鲍威尔（美东时间12:30），而亚特兰大联储的GDP追踪器则称经济的年增速为2.4%。尽管如此，PMI、ISM、耐用品订单等大多数其他数据仍然显示经济在扩张。美国在2024年每月平均创造了166,000个工作岗位，2023年为216,000个。2024年1-2月填补了341,000个职位。若要匹配这个数字，美国上个月需要创造大约198,000个工作岗位。彭博社调查中的中位数预期为160,000。考虑到ADP的失误（77,000对140,000的预期），毫无疑问一些新闻机构会声称“悄悄话数字”更低。鉴于关税威胁、政府裁员、驱逐和移民放缓，下行风险在未来几个月可能会显现。1月份的消费者信贷在稍后的交易中可能会引起关注，12月份录得创纪录的408亿美元激增，几乎相当于前五个月的总和。

欧元：在欧洲央行降息及拉加德主席的政策暗示“意义上更不具限制性”后，欧元创下新高。欧元达到了接近1.0855美元，这是自11月6日美国选举之后的最佳水平。欧元还突破了1.08附近的10月至1月中旬下跌11美分的61.8%回撤位。今天的涨幅扩大到大约1.0870美元。在1.0935区域之前几乎没有图表阻力。然而，这一趋势非常陡峭，单一货币在过去三个交易日都坚守在其上方布林带之上（今天约1.0795）。欧元本周上涨4.7%，是自2009年3月以来的最佳周表现。欧洲央行似乎确认市场对该央行将在再次降息前暂停的想法，或许是在第二季度晚些时候。继昨天的欧洲央行会议后，经济日历包括对24年第四季度GDP（环比增长0.1%和同比增长0.9%）的更新估计。虽然发布了更多细节，但这些消息太过陈旧，未能激起市场反应。焦点依然在于美国的关税、其对乌克兰的反转，以及德国和欧元区的财政努力。

CNY：在过去五周中，离岸人民币上涨了约0.85%，这是过去五周的第四周上涨。不过，美元仍勉强在上个月的低点（~CNH7.2260）之上。中国人民银行将美元的参考汇率设定为CNY7.1705，为周一以来的首次上调。上周五设定为CNY7.1738。中国报告了强劲的贸易数据。1-2月出口增长2.3%至5400亿美元，而进口大幅下降8.4%，形成约1710亿美元的贸易顺差。部分为了击败关税，对美出口几乎飙升至760亿美元，成为2022年以来最大的一次1-2月顺差。中国明天将报告CPI和PPI。彭博社调查的中位数预计2月CPI将回归通货紧缩，同比下降0.4%。这将是自2024年1月以来的首次负增长（-0.8%）。生产者价格通缩可能从1月份的-2.3%减缓至-2.0%。这将是自2024年8月以来的最高水平。

JPY：美元昨天几乎卖到JPY147.30，今天稍微创新低，接近JPY147.20，这是自去年10月初以来的最低水平，接近从2024年9月中旬到2025年1月中旬反弹的61.8%回撤位，约为JPY147.00。今天也是下方布林带所在的位置。日本将在周一一早发布劳动收入数据。强劲的增长可能会促使市场提前预测下次加息，尽管完全排除这一可能性至10月。日本也将报告1月份的经常账户余额，预计会出现小幅赤字。这将是自2023年1月以来的首次月经常账户赤字。该赤字似乎反映了贸易赤字的急剧上升，达到-2.55万亿日元（2024年12月为62.3亿日元的顺差，2024年1月的赤字为-1.52万亿日元）。

GBP：英镑昨天上涨至接近1.2925美元，是自去年11月以来的最高水平，并达到英镑从去年9月到1月中旬的13美分回撤61.8%的目标。今天至今达到了1.2945美元。英镑在周三收盘于其上方布林带，但昨天回落至其下方（~1.2890）。今天接近1.2930美元。英国的经济日历较轻。本周主要关注的是1月份的GDP数据和3月14日的细节。YouGov在本周中间发布的民调显示，斯塔默首相的支持率达到了自去年9月以来的最高水平，而且首次超过法拉奇的支持率。斯塔默似乎利用德国努力成立新联合政府时所创造的真空。然而，英国首相仍然是欧洲安全联盟的自然领导者。

CAD：有关汽车、零件及其他根据USMCA协议进口到美国的加拿大商品将免于之前宣布的25%关税的消息帮助加元继续恢复，达到七天的高点。用于农业的肥料钾盐将面临同样的10%征税，如同加拿大能源。美元曾卖至接近CAD1.4240，随后反弹至CAD1.4315以上。在今天的就业报告之前（~CAD1.4280-CAD1.4320），其交易平静。附近的阻力大约在CAD1.4350。考虑到经济环境的不确定性，就业报告可能倾向于下行。彭博社调查的中位数预期是经济增长20,000个职位（低于1月份的76,000和2024年2月份的30,600）。加拿大在2024年每月平均创造32,000个工作岗位，2023年为44,500个。其中，2024年平均约有25,000个是全职职位。2023年，加拿大每月平均填补35,600个全职岗位。掉期市场预计下周加拿大央行将降息的概率约为80%。一周前这一概率为约50%。与此同时，自由党领导竞选将于周日结束。卡尼预计将轻松获胜。关键问题是他是否会呼吁提前选举以获得民意授权。

AUD：澳元昨天几乎涨至0.6365美元，为八个交易日来的最佳水平。上个月的高点约为0.6410美元，稍微低于四季度开始时下跌的38.2%的回撤目标。它未能维持前进的动力，稍有回落。今天跌破0.6300美元。澳大利亚报告了1月份家庭支出上升0.4%，但12月份的增幅修正为0.2%（过往为0.4%）。去年家庭支出平均每月增长0.3%，2023年为0.4%。央行对市场对另外一次降息的猜测进行了反驳。市场倾向于在5月（约80%），并预计7月将完全折算。期货市场对今年的切割预计大约为2.5次（约62.5个基点）。

MXN：在本周早些时候对墨西哥征收25%关税后，特朗普昨天表示，他将根据USMCA协议免除墨西哥的货物和服务。这似乎涵盖了约一半墨西哥对美国的出口。墨西哥的对美国出口中还有约40%被其他安排覆盖，比如最惠国地位。其中一些商品很可能也涵盖在USMCA之下。比索昨天连续第三个交易日上涨。美元昨天下跌至MXN20.2150，今天也保持在这一水平之上。今天美元在欧洲交易时曾短暂跌破MXN20.23。墨西哥今日将发布2月份CPI。预计年同比的头条利率将上涨至约3.75%，之前为接近3.60%的1月份。将是自去年10月以来的首次增长。去年2月份为4.40%。核心利率根据彭博社调查的中位数预测可能放缓至3.62%，而前值为3.66%。鉴于比索的复苏，仍然可能在3月27日Banxico会议上再次降息50个基点。